logo-image
Пам'ятка покупця

Статтю можна прочитати нижче мовою оригіналу.

Памятка покупателя

— Какие изменения произошли в последнее время в сегменте M&A в банковском секторе?

— После периода трансакционной стагнации большинство участников рынка уже определились со своей стратегией в отношении Украины. Многие европейские банки приняли решение покинуть украинский рынок, в то время как другие намерены воспользоваться возможностью для расширения своего присутствия. Такое положение дел оживило рынок M&A в банковском секторе в аспекте количества сделок, но их суммы несравнимы с докризисными показателями.

— В каких формах обычно осуществляются сделки по полной или частичной продаже бизнеса в банковском секторе?

— Наиболее распространенными формами являются как традиционная купля-продажа акций банка, так и купля-продажа кредитных портфелей. Последний вариант был практически не востребован до кризиса, но стал активно обсуждаться при структурировании сделок по частичной продаже бизнеса начиная с 2009 года. Наиболее знаковыми из таких сделок были реализация активов Укрпромбанка, портфеля проблемных кредитов УкрСиббанка, продажа всего розничного бизнеса в Украине Сведбанком, а также продажа части кредитного портфеля заемщиков-физлиц Проминвест-банком.

Следует упомянуть и о слияниях банков, которые в Украине во всех случаях осуществлялись путем присоединения одного учреждения к другому. Но такие сделки до сих пор происходили только между связанными банками и исходя из номинальной, а не рыночной стоимости акций. Поэтому все осуществленные реорганизации не могут в полной мере считаться сделками в сфере M&A, так как смена контроля конечного собственника не происходила. Эти сделки более правильно относить к внутригрупповой корпоративной реструктуризации.

— Что влияет на стоимость банка в процессе заключения сделки?

— В первую очередь рыночная ситуация. За банки, которые еще пять лет назад продавались с мультипликатором price-to-book (отношение цены к капиталу) от 3 до 6, сейчас не дают и одного капитала, хотя экономические показатели многих из них ухудшились не столь значительно. Конечно, есть несколько объективных методик, учитывающих размер чистых активов, объем и качество (диверсификацию) кредитного портфеля и т. п. При этом прошло время, когда на стоимость банка значительно влияли количество отделений и обширная клиентская база.

— Чем отличаются M&A-сделки в банковском секторе и других отраслях экономики? Нужны ли специальные разрешения от госорганов?

— Что касается приобретения акций банка, то к универсальному требованию получить разрешение Антимонопольного комитета на концентрацию добавляется необходимость согласовать с НБУ приобретение существенного участия в банке (10% уставного капитала и более). Такое согласование является непростой задачей, поскольку потенциальный покупатель должен обратиться в Нацбанк за три месяца до даты планируемого приобретения акций. При этом нужно предоставить пакет документов, подтверждающих, помимо прочего, безупречную деловую репутацию приобретателя, его конечных бенефициаров и членов их корпоративных органов, наличие собственных средств для оплаты акций и стабильное финансовое положение. Впрочем, при квалифицированной подготовке документов и четком соблюдении процедуры можно получить согласование на приобретение существенного участия в банке досрочно в течение месяца.

Многие продаваемые банки имеют задолженность перед зарубежными материнскими или связанными компаниями. В рамках сделки M&A обычно происходит продажа соответствующей задолженности новому собственнику акций банка. Изменение кредитора подлежит регистрации в территориальном управлении Нацбанка, в котором был зарегистрирован соответствующий кредитный договор. Если продаются субординированные кредиты, в дополнение к регистрации следует переоформить разрешение НБУ на учет субординированного долга в регулятивном капитале.

— Нужны ли разрешения на продажу кредитных портфелей?

— Покупка кредитного портфеля другим банком или факторинговой компанией, как правило, не требует разрешений от государственных органов. Единственная операция, где возникает необходимость взаимодействовать с госучреждениями,— это перерегистрация ипотеки в пользу нового кредитора в реестре вещных прав на недвижимое имущество. С этим, кстати, связана одна из наиболее острых в настоящее время проблем на рынке.

Реестр вещных прав на недвижимое имущество (новый реестр) заработал 1 января 2013 года и заменил собой сразу три других реестра — реестр прав собственности на недвижимое имущество, единый реестр запретов отчуждения объектов недвижимого имущества и государственный реестр ипотек. Законодательство не предусматривает автоматического переноса информации из старых реестров в новый. При купле-продаже займов первоначальный кредитор вместе с правами по кредитным договорам обязан передать покупателю права по договорам ипотеки. По действующему законодательству переход прав на ипотеку должен быть зарегистрирован нотариусом в новом реестре в день заключения соответствующей сделки. Но если по одному договору передается портфель, состоящий из тысячи ипотек, то требование по нотариальному оформлению неосуществимо, поскольку внесение информации по одному ипотечному договору в новый реестр занимает у нотариуса около двух часов. Ранее на это уходило намного меньше времени, и не было привязки к дате сделки.

Более того, не совсем понятно, можно ли регистрировать в новом реестре уступку по ипотеке, запись о которой есть только в старом государственном реестре ипотек, без предварительного внесения информации о праве собственности на объект недвижимости, что может быть сделано только по заявлению собственника, но не ипотекодержателя. По имеющейся информации, чтобы исправить ситуацию, Кабинет министров разрабатывает изменения в порядок, регулирующий деятельность нового реестра.

— Какие юридические аспекты слияний и поглощений банков требуют особого внимания?

— Важны все этапы M&A-сделки, начиная с аудита (due diligence) банка потенциальным покупателем. Что касается аудита юридической документации, то прежде всего проверяются качество и обеспеченность выданных банком займов, задолженность учреждения перед кредиторами и операции со связанными лицами. Тщательное изучение этих вопросов и своевременное выявление потенциальных рисков может предупредить финансовые потери покупателя и самого банка после смены собственника.

На этапе структурирования сделки определяется и наиболее приемлемая схема продажи с точки зрения налоговых последствий и времени ее завершения. Во время подготовки документации по сделке (как правило, если одна из сторон — нерезидент, то сделка регулируется английским правом, но с учетом украинских регуляторных требований) особое внимание уделяется заверениям и гарантиям (representations and warranties) сторон, компенсации покупателю за неблагоприятные последствия, произошедшие по вине продавца, и ограничению ответственности продавца. Важно отразить в документах все проблемные вопросы, обнаруженные во время юридического аудита, и обеспечить защиту интересов покупателя в случае наступления негативных последствий.

— Насколько важно проведение аудита после завершения сделки M&A?

— Полноценный аудит после завершения сделки проводят редко. Но при этом в порядке вещей более детальное ознакомление покупателя с тем, что, собственно, было приобретено. Параллельно в результате такого повторного ознакомления проверяется достоверность заверений и гарантий продавца, содержащихся в договоре купли-продажи. Если имело место нарушение заявлений и гарантий, то поднимается вопрос о взыскании убытков или уменьшении цены покупки, при условии что ее часть была временно депонирована на счете escrow или подлежит оплате через определенный срок после завершения сделки.

Підписатися
Дякуємо за заявку